Havanna: Balance Año 2024

Introducción

Havanna Holding S.A., controlante de la reconocida marca argentina de alfajores y cafeterías Havanna S.A., presentó un desempeño mixto en 2024 con crecimiento en ventas pero presión sobre márgenes y rentabilidad.

Expansión Geográfica

La compañía expandió su red internacional a 480 puntos de venta (266 en Argentina y 214 en el exterior) e innovó en su portafolio de productos, aunque enfrentó desafíos financieros significativos.

• Presencia física: 480 locales

  • Argentina: 266 locales (49 propios)

  • Internacional: 214 locales (Brasil 176, Perú 14, Paraguay 10, Chile 7, España 5, Bolivia 2)

• Distribución indirecta: EE.UU., Colombia, Costa Rica, El Salvador, Nicaragua, UE, Israel y Australia

• Proyecto destacado: Planta de producción en España (3,000 m²) operativa a fines 2025

Innovaciones 2024 y Planes 2025

Durante 2024, Havanna introdujo productos innovadores:

• Alfajor Aniversario Mar del Plata (chocolate 70%, sal marina).

• Havannet de coco y alfajores picantes de jalapeño y peperoncino.

• Línea sin azúcar (chocolate de cacao 70%, dulce de leche sin azúcar y tapas de harina de algarroba, almendras y arroz).

Para 2025, se proyectan:

• Lanzamiento de Bubble Tea en locales seleccionados.

• Prueba piloto de formato Drive Thru.

• Expansión controlada de la línea de helados (Brasil).

Evolución Comercial

• Ventas Totales: $117.920 millones (+21,9% vs 2023)

• Volumen físico: 4.991.602 kg vendidos (+37,7% vs 2023)

• Ventas por rubro:

  • Alfajores, Galletitas y Havannets: $82.479 M

  • Cafetería e Insumos: $20.880 M

  • Otros: $14.562 M

• Incremento del 21,9% en ventas totales respecto de 2023, gracias a un fuerte aumento en volumen físico (+37,7%).

• El rubro de alfajores, galletitas y havannets creció 30,8% en facturación, impulsado por los nuevos lanzamientos.

Análisis Financiero 2024

Si bien la ganancia bruta fue +12,8%, y la operativa +6,0%, aumentando entre 2024 y 2023, el resultado neto presentó una disminución del -17,6%.

Drivers del Desempeño

• Positivos:

  • Crecimiento volumen físico: +37.7% (4.99M kg vendidos)

  • Expansión rubro alfajores: +30.8% (M$82,479)

• Negativos:

  • Margen bruto cayó 4.5pp (55.1% vs 59.6%)

  • Resultado financiero negativo: M−2,552 (vs M+4,195 en 2023)

  • Aumento costos financieros: +35% (M$7,987)

Diagnóstico Financiero: Semáforo

Estructura Patrimonial (M = millones)

• Los activos crecieron +18,7%, impulsados sobre todo por el activo corriente +41,4%.

• El pasivo total aumentó +59,1%, especialmente el pasivo corriente +60,6%, mostrando mayor endeudamiento de corto plazo.

• El patrimonio bajó 10,5%, lo que indica que el financiamiento vía deuda fue más fuerte que el crecimiento de capital propio.

En Febrero 2025 HVNH aprobó en asamblea la creación de un Programa Global de Emisión de Obligaciones Negociables Simples (no convertibles en acciones), por un monto máximo de hasta USD 50.000.000 o su equivalente en otras monedas, que apunta a mejorar el nivel de endeudamiento de corto plazo.

Principales indicadores financieros de Havanna al 31/12/2024:

Interpretación:

• Liquidez: Deterioro a 0,86 (menor cobertura de pasivos corrientes).

• Solvencia: Fuerte caída de 1,38 a 0,78, indica mayor presión de deuda sobre el patrimonio.

• Inmovilización: Estable, 64% del activo está en bienes no corrientes.

• Rentabilidad: Descenso del ROE de 37% a 30%.

Conclusiones de la Memoria y los Estados Financieros

• Fortalezas: Crecimiento comercial sostenido, expansión internacional, innovación de productos.

• Debilidades: Liquidez y endeudamiento.

Evolución de la Acción Clase B de HAVA cotizando en Argentina

Total de Acciones: 46.976.135 acciones.

• Clase “A”: 34.164.462 acciones
  (valor nominal $1, con derecho a 5 votos por acción).

• Clase “B”: 12.811.673 acciones
  (valor nominal $1, con derecho a 1 voto por acción).

• Capital Suscripto, Integrado e Inscripto: $46.976.135.

La acción clase B de HAVA experimentó una revalorización extraordinaria desde junio 2022 hasta enero 2024, seguida por una fuerte corrección y posterior recuperación:

Gráfico de cotización semanal de HAVA en $ ARS desde 2019

Si bien cotiza en pesos argentinos, HAVA tuvo un incremento en dólares MEP que multiplicó su valor en el mercado, pasando desde USD 0,61 (centavos) en Junio de 2022, a casi USD 8,00 en Enero de 2024.

A partir del año 2024 tuvo una importante corrección en su valor de cotización, cercana al -54% en dólares, pasando desde un máximo de USD 8,04 (Enero 2024) a un mínimo relativo de USD 3,71 (Agosto 2024).

Desde este mínimo relativo en $ ARS 5.000 (USD 3,71 al MEP del 5/08/2024), la acción subió hasta los $ ARS 6.320 del 25/04/2025, que en virtud de la apreciación del peso argentino frente al dólar estadounidense alcanzó una suba del 44% (USD 5,33) considerando el dólar MEP.

Gráfico de cotización diaria de HAVA en $ ARS desde 2024

Estos valores no necesariamente acompañan la evolución de los estados contables de la empresa, sino que están influenciados por las expectativas de la economía en general, y sobre la compañía en particular.

La información contenida en este informe tiene fines exclusivamente informativos y no debe interpretarse como una recomendación de compra, venta o tenencia de valores negociables, incluidos los títulos de HAVA. Tampoco constituye asesoramiento legal, financiero o de inversión personalizado. Se recomienda a los inversores consultar con un profesional calificado antes de tomar decisiones basadas en el contenido de este informe.